AMSTERDAM - De verwachtingen van beleggers van de bedrijfsresultaten over het afgelopen kwartaal zijn hooggespannen. Dat die een stuk beter zullen zijn dan in het dramatische vierde kwartaal van 2008, is wel duidelijk.

Handelaren zijn daarop immers vooruitgelopen sinds het dieptepunt op de Amsterdamse beurs in maart. De kans op teleurstelling is dan ook groot.

''Men gaat nu uit van herstel, dus de cijfers moeten beter zijn dan verwacht. Resultaten die overeenkomen met de consensus in de markt zijn onvoldoende'', aldus analist Frank van Wijk van SNS Securities. Vanaf volgende week barst de kanonnade van cijfers volledig los, met onder andere die van ASML en Ahold.

Trend
Van Wijk denkt dat de resultaten in het vierde kwartaal ook die van het kwartaal ervoor zullen overtreffen. ''Dat is de trend. Ik denk dat dit ook in het lopende kwartaal doorzet.''

Terughoudender is de marktvorser als het gaat over de tweede helft van dit jaar. ''Het is onduidelijk wat er in de markt gebeurt als de overheid inderdaad begint met het afbouwen van steun.''

Jaarbasis
''Dat de vierdekwartaalcijfers op jaarbasis beter zullen zijn, is geen verrassing'', zegt ook analist Tom Muller van zakenbank Theodoor Gilissen. Hij denkt verder dat bedrijven vooral meer geld in kas hebben. ''Er is vorig jaar fors minder geïnvesteerd en de kosten zijn over het algemeen flink verlaagd.''

Muller verwacht dat veel bedrijven de beschikbare kasmiddelen zullen gebruiken voor overnames. ''Er staat nog niemand te springen om grootschalig te investeren en voor hogere uitkeringen aan aandeelhouders zal ook weinig animo zijn.''

Eerlijker
Volgens Muller zullen de resultaten over het derde kwartaal van dit jaar ''een eerlijker beeld'' geven over hoe de markt ervoor staat. ''De laatste maanden van 2008 en de eerste helft van 2009 waren zo slecht dat de vergelijkingsbasis scheef is. Sinds het derde kwartaal van vorig jaar gaat het beter in de meeste sectoren.''

De twee marktvorsers wijzen op signalen van herstel bij bedrijven die als eerste zouden moeten profiteren van een aantrekkende economie ''De aandelenkoersen van uitzenders en aan grondstoffen gerelateerde bedrijven zijn flink opgelopen'', aldus Van Wijk.

Hoogtepunt
Volgens Muller zijn die zogeheten vroeg cyclische sectoren op de beurs alweer vrijwel over het hoogtepunt heen en moet het stokje nu worden overgenomen door de 'tweede lijn'. ''Het gaat dan om de industrie en de sector niet-cyclische consumentengoederen waarin onder meer Ahold en Philips actief zijn.''

Ondanks de hoge verwachtingen houden beide analisten een slag om de arm voor dit jaar. Van Wijk vraagt zich af wat er gebeurt als de overheid de stimuleringsmaatregelen terugdraait. ''Dat is een onzeker factor voor de tweede helft van dit jaar.''

Muller wijst op het nog altijd lage niveau van consumentenbestedingen, vooral door het gebrek aan baanzekerheid. ''Consumenten zijn goed voor ongeveer twee derde van de economie. Pas als zij weer uit gaan geven zal de economie echt een impuls krijgen.''