Aandelenbeurzen reageren positief op het besluit van Standard & Poor's de AAA-rating van obligatieverzekeraars MBIA en Ambac te handhaven. Dat kredietbeoordelaars daarmee volstrekt ongeloofwaardig zijn geworden is zorg voor later.

Foto:  Inertia Stock

Door Hans Jager van Blikopdebeurs.com

MBIA en Ambac verzekeren bedrijfskredieten, waarvan de verzekerde obligaties een waarde vertegenwoordigen van 2400 miljard dollar. Het kwijtraken van de 'triple A' status zou leiden tot forse nieuwe afschrijvingen bij banken en verzekeraars. Hoewel Ambac op 'creditwatch negative' blijft staan is de kou voor even uit de lucht.

Brandje geblust

Voor de korte termijn is weer een brandje geblust, maar de langere termijn gevolgen kunnen niet uitblijven. Een AAA-rating voor bedrijven die miljarden verliezen op subprime-obligaties en CDO's en alleen met grote kapitaalinjecties overeind kunnen blijven is een gotspe. Wat is de hoogste kredietstatus van de Rabobank en Nederlandse overheid dan nog waard, vraagt Kees de Kort (MP3) zich terecht af.

De keerzijde van de zachte heelmeesters van S&P is een devaluatie van de 'triple A' status en een toenemend wantrouwen in het systeem van kredietbeoordeling. Dat zal de komende maanden de druk op banken en verzekeraars vergroten om ook de AAA-portefeuille kritisch tegen het licht te houden. In feite wordt hiermee de olievlek van de hypotheek- en kredietcrisis verder vergroot.

'Lachwekkend'

Wall Street is overigens in gespannen afwachting van het reddingsplan voor Ambac. De reactie van Jim Cramer wil ik u niet onthouden. "The Ambac (ABK) rescue plan makes me laugh, even as it totally drives the market with its backing by the agencies. A group of banks that are most directly related to the problems with ABK are bailing out ABK. You can't make this stuff up. That's like the insured insuring the insurers."

Bureaus als S&P en Moody's zouden beleggers een betere dienst bewijzen door de rug recht te houden. Zo was MBIA al bezig de 'toxic debt' af te splitsen van de meer veilige gemeente- en bedrijfsobligaties. Het kaf moet van het koren gescheiden worden. Zolang banken en financiële instellingen problemen vooruitschuiven blijft het zwaard van Damocles boven de beurs hangen.

Disclaimer De informatie in deze bijdrage is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.