Angst en euforie liggen op de beursvloer soms dicht bij elkaar. Financiële markten laten herstel zien na de noodrenteverlaging door de Federal Reserve. De vraag is wie er de afgelopen dagen meer in paniek waren, beleggers of Ben Bernanke?

Foto:  ANP

Door Hans Jager van Blikopdebeurs.com

Eerlijk is eerlijk, op een AEX van 400 punten had ik graag wat kwaliteitspapier opgeraapt, ware het niet dat zakelijke verplichtingen roet in het eten gooiden. Immers, als het bloed door de staten vloeit is het prettig inkopen doen. Een paar uur later stonden we dankzij ome Ben plotseling 30 punten hoger. Voor de contrarian in mij een teken nog maar even bearish te blijven.

Ernstige crisis

Een rentestap van 75 basispunten, hoger dan de ingreep na de crash van 1987 en de aanslagen van 11 september 2001. Bovendien slechts één week voor de reguliere FED bijeenkomst. Tekenen dat we te maken hebben met een ernstige financiële crisis. Het lijkt me dan ook een kwestie van dagen dat beleggers weer focussen op de onderliggende problemen en onzekerheid.

Het begon met subprime hypotheken, maar inmiddels is duidelijk dat het hele financiële systeem is geïnfecteerd. Riskante leningen zijn in mandjes verpakt en wereldwijd doorverkocht. Vrijwel alle grote banken hebben gestructureerde derivaten op de balans staan. Daarnaast is er voor honderden miljarden belegd in 'off-balance vehikels', die geheel buiten de balans worden gehouden.

Symboolpolitiek

De renteverlaging is officieel bedoeld om een recessie af te wenden, maar beloond tevens partijen die onverantwoorde risico's hebben genomen. Ook wordt inflatie verder aangewakkerd en de positie van de dollar verzwakt. Symboolpolitiek om een crash op Wall Street te voorkomen is belangrijker dan het structureel aanpakken van economische en bancaire onevenwichtigheden.

Vertrouwen is waar het om draait en dat vereist transparantie over financiële risico's. Veel Europese banken moeten nog met de billen bloot. Zo staan er bij Fortis miljarden aan CDO's op de balans, terwijl Merrill Lynch al 70 procent heeft afgeschreven. Quote Bank of America: "we've evolved towards a view that for many if not most of these structures will see terminations".

Olievlek

Het rot moet uit de kredietmarkt en zachte heelmeesters maken stinkende wonden. Berichten dat ook obligatieverzekeraars in de problemen komen geven aan dat de olievlek zich over steeds meer sectoren van de economie verspreidt. Belastingcadeautjes of renteverlagingen is aspirine voor een hartkwaal. Koopjes kunnen interessant zijn, maar de kou is nog lang niet uit de lucht.

Disclaimer De informatie in deze bijdrage is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.