Amerikaanse en Europese centrale banken slaan de handen ineen om liquiditeit in de geldmarkten te pompen. Miljarden dollars moeten het financiële systeem overeind houden. Positief nieuws voor beleggers, is de eerste reactie. Als dit goed nieuws is, ben ik erg benieuwd wat onder slecht nieuws verstaan moet worden.

Foto:  ANP

Door Hans Jager van Blikopdebeurs.com

Ik zie het al helemaal voor me. Een patiënt die juichend over straat rent na het bericht dat hij een chemokuur moet ondergaan. Het rentemedicijn van Bernanke heeft niet veel geholpen, dus wordt er in een aantal veilingen minimaal 75 miljard dollar tegenaan gegooid. De eindejaarsbonus is gered.

Wantrouwen

Wat houdt het plan van de brillenmannetjes in krijtstreep nu precies in? Er wordt via een zogenaamde 'term auction facility' (TAF) geld geleend aan banken tegen een duidelijk lagere rente dan de huidige 'discount window' van de Federal Reserve. Hiermee moet voorkomen worden dat de liquiditeit op de geldmarkt opdroogt door toenemend onderling wantrouwen tussen banken.

Beleggers zijn zo gefocust op het medicijn dat de kwaal zelf even naar de achtergrond verdwijnt. En zo ontstaat een self-fulfilling prophecy: het beurssentiment verbetert omdat verwachtingen nu eenmaal direct worden ingecalculeerd. De onderliggende problemen zijn niet weg, zoals de Amerikaanse huizenmarkt en onvoldoende zicht op beleggingsrisico’s van financiële instellingen.

Reddingsboei

Economische groei vertraagt, de correctie op de huizenmarkt verscherpt en druk op inflatie neemt toe, lezen we in het persbericht van de Federal Reserve bij het rentebesluit. De spagaat van Bernanke wordt steeds groter. Door de rente te verlagen en dollars bij te drukken zal inflatie alleen maar verder stijgen. En wie gaat de reddingsboei van Bush voor subprime-klanten betalen?

"This news just goes to illustrate again how serious the illiquidity issue in money markets has become", aldus een nuchtere analist tegenover de BBC. Het gemanoeuvreer van centrale banken heeft iets weg van het tv-programma 'sterren dansen op het ijs'. De vraag is niet of, maar wanneer de beurs onderuit gaat. Pas dus op voor wakken.

Disclaimer De informatie in deze bijdrage is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.