Nog even en er moet honderd dollar voor een vaatje ruwe olie worden betaald. De steeds verder dalende dollarkoers verzacht de pijn in Europa. Maar hoe lang blijft dat zo? "Oil is still ridiculously underprized", roept energie-expert Matthew Simmons.

Foto:  ANP

Door Hans Jager van Blikopdebeurs.com

De auteur van de bestseller 'Twilight in the desert', houdt serieus rekening met een olieprijs van driehonderd dollar, zelfs indien er meer ingezet wordt op alternatieve energiebronnen. Een recent interview met Simmons op CNBC is hier op video te bekijken. Zijn boodschap: er is geen enkel prijsplafond voor ruwe olie in de nabije toekomst.

Doemdenkers

Simmons werd door zijn uitspraken dat Peak Oil al in 2005 heeft plaatsgevonden lang in de categorie niet serieus te nemen doemdenkers geplaatst. De realiteit is echter dat de mondiale olieproductie al anderhalf jaar niet meer groeit. De productie van 's werelds grootste olieproducent Saoedi-Arabië is in twee jaar tijd met bijna 20 procent gedaald.

De vraag blijft daarentegen stijgen, met als gevolg een zeer krappe oliemarkt waarbij elke mogelijke verstoring tot scherpe prijsreacties leidt. Vooral de groeiende vraag naar energie uit China speelt de markt parten. Steeds meer wetenschappers gaan er vanuit, dat als de productie niet reeds gepiekt heeft, dit binnen enkele jaren het geval zal zijn.

Precair evenwicht

Veel Amerikaanse analisten denken daar anders over en wijzen op een aanzienlijke 'fear factor' in de olieprijs. Deze toeslag veroorzaakt door geopolitieke spanningen zou zeker vijftien dollar bedragen, eenzelfde bedrag wordt door de brillenmannetjes ingecalculeerd voor de zwakke dollar. Leuk voor de dagkoersen, maar de onderliggende 'fundamentals' zijn veel belangrijker.

Vraag en aanbod bevinden zich nu in een precair evenwicht. Alle data wijzen er op dat productie de groeiende vraag niet meer kan bijbenen. De huidige olieproductie komt grotendeels uit velden van minstens tien jaar oud die bijna aan hun limiet zitten. Voorraden nemen af, 'bewezen reserves' staan onder druk. En ook dit jaar komen er wereldwijd zeven miljoen nieuwe auto's bij.

Speculatie

Hoe kan het dat winsten van grote oliemaatschappijen onder druk staan, terwijl de olieprijs dit jaar met 50 procent is gestegen, wordt mij vaak gevraagd. Dit komt doordat er meer is geraffineerd dan uit de grond kan worden gehaald. Om dit tekort op te vangen moet er dure ruwe olie op de markt worden bijgekocht. Deels de prijs van onvoldoende investeringen in het verleden.

Gelet op het voorgaande is het curieus dat uitgerekend Shell bij de presentatie van haar kwartaalcijfers liet weten dat de huidige markt een gevolg is van speculatie en niet van een tekort aan olie. De 'spin' van Big Oil zullen we het maar noemen. Mij hoor je echter niet klagen. Voor beleggers in olieservicebedrijven wordt 2007 een feestjaar.

Disclaimer De informatie in deze bijdrage is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. De auteur heeft op het moment van publicatie longposities in Fugro, SBM Offshore en Royal Dutch Shell.