"Comes a time when you're driftin', comes a time when you settle down", zong Neil Young ooit. Het laatste zit er voorlopig nog niet in voor financiële markten. Goed, de rente is verlaagd, maar dat kan wel eens desastreus uitpakken voor de dollar.

Foto:  ANP

Door Hans Jager van Blikopdebeurs.com

De Federal Reserve verlaagde vorige week het belangrijkste rentetarief met vijftig basispunten, naar eigen zeggen om de effecten van de kredietproblemen op de reële economie te beperken. Uiteraard wordt het woord 'kredietcrisis' zorgvuldig vermeden, de FED houdt het op 'tightening of credit conditions' en 'disruptions in financial markets'.

Euforisch

Aandelenbeurzen reageerden euforisch op de onverwachts grote 'Bernanke-put' van twee kwartjes. Zo kan het gebeuren dat de Dow Jones nog maar een paar procent onder zijn all-time high noteert. Dit terwijl de stilstand van de Amerikaanse banengroei en lange rijen bij Northern Rock toch serieuze signalen zijn dat de huizen- en kredietcrisis wel degelijk doorwerkt in de echte economie.

Lagere rentetarieven in de VS maakt het consumenten makkelijker om geld te lenen. Uiteraard levert dit (op termijn) een impuls voor de economie op, maar de gevaarlijke keerzijde hiervan is toenemende inflatiedruk en toenemende schulden. Effecten op de beurs: een euro/dollarkoers boven de 1,40 en een vlucht naar goud en zilver om dollar- en inflatierisico's af te dekken.

Felle kritiek

In zijn boek 'The Age of Turbulence', veegt oud-president van de Federal Reserve Alan Greenspan de vloer aan met het financiële beleid van de regering Bush. Amerika geeft "ongelimiteerd" geld uit ten koste van een gezonde economie. Hoewel je vraagtekens kunt plaatsen bij de geloofwaardigheid van uitspraken na negentien jaar beleidsverantwoordelijkheid, is zijn felle kritiek goed onderbouwd.

Uncle Sam leent dagelijks drie miljard dollar van de rest van de wereld. De staatsschuld bedraagt meer dan 8000 miljard dollar. Er wordt 50 procent meer ingevoerd dan dat het land uitvoert. De euro is inmiddels de dollar voorbijgestreefd in de obligatiemarkt. Een aantal olieproducenten wil in euro's af gaan rekenen en centrale banken worstelen met hun verlieslatende dollarvoorraden.

Onhoudbaar

FED-president Ben Bernanke had de unieke kans om, door de rente ongewijzigd te laten, een signaal af te geven dat het roer om moet. Een keerpunt naar een geleidelijke verlaging van schulden in de wetenschap, en daar zijn alle economen het over eens, dat het huidige systeem onhoudbaar is. Een jammerlijk gemiste kans het rot uit financiële markten te halen door de financiële markten zelf.

In november voorspelde ik een euro/dollar koers van 1,40 medio 2007. Dat koersdoel is inmiddels gehaald en de trend blijft neerwaarts. Volgens de Los Angeles Times wil president Bush het Congres 47 miljard dollar extra vragen voor Irak, bovenop de 147,5 miljard begroot voor 2008. Dat wordt weer geld bijdrukken. En Bernanke? Die zit erbij en kijkt er naar. Tot zijn memoires uitkomen.

Disclaimer De informatie in deze bijdrage is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.